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美联储暂停加息！人民币汇率怎么走？-全球速看

来源：21世纪经济报道时间：2023-06-19 15:26:05

(资料图片)

6月16日，人民币对美元汇率强势攀高。北京时间6月19日8点30分左右，离岸人民币现价在7.14附近波动。

美联储暂停加息，招商宏观指出，与加息初期到中期，加息提速意味着经济强势不同，当前加息减速的背后是经济即将放缓。伴随着经济信号转差，美元指数在波动中走弱的概率更高。在他们看来，这也是本轮人民币汇率贬值过程中，人民银行表态非常淡定并敢于降息的底气。人民币汇率不排除触及7.2-7.3的可能性，但随着美元持续走弱，人民币汇率的被动升值空间亦将被打开。

国泰君安分析，国内政策利率调降后，人民币汇率短期小幅承压、但底部支撑牢靠，利率债、成长股更为占优。短期汇率依然有贬值倾向，但相对可控，7.3是个明显的支撑位。政策利率调整初期，长端利率债依然有投资机会，需要看到宽信用持续落地才是反转节点，这个节点至少要等到三季度末或四季度中。与此同时，物价整体仍处于寻底阶段，最快或在3季度末见到拐点，不会形成货币政策的制约因素。

“当前影响我国外汇储备波动的主要因素依然是汇率因素和资产价格变化因素。”民生银行首席经济学家温彬表示，从汇率因素上看，受美国经济数据好于预期和债务上限谈判逐步接近达成等因素影响，5月美元指数整体上行，非美元货币中的日元、欧元、英镑分别对美元贬值2.2%、3.0%和0.9%，导致外汇储备的非美元部分出现较大幅度折价。从资产价格因素上看，欧美保持加息预期令债市整体下行，全球股市有涨有跌，也导致外汇储备出现小幅下降。

“在剔除汇率和资产价格因素后，可以推算5月因国际收支导致的外汇储备变化保持在合理范围内，这表明我国外汇市场运行总体平稳，境内外汇供求保持基本平衡。”温彬说。

面对接下来人民币的走势，浙商证券首席经济学家李超坚持下半年人民币汇率将渐进升值、全年最高升至6.6的判断。他表示，人民币对美元汇率走势受两国经济基本面之差、货币政策差、国际收支状况等因素的综合影响，下半年，中国优势将逐步凸显。预计下半年从稳增长保就业的角度，我国央行可能再次采取降准、降息等政策操作，较大的政策空间将助力改善市场的基本面预期。美国方面，一季度GDP增速大幅低于市场预期，随着劳动参与率回升、劳动力市场供需矛盾缓解，失业率可能出现上行，而信用收缩对经济的潜在冲击持续存在，居民超额储蓄逐步消耗也意味着消费面临回落压力，货币政策停止紧缩的预期也将持续确认。总体上，下半年我国在基本面及货币政策预期两个方面均较为占优，推动人民币汇率升值。

国泰君安分析师董琦认为，预计短期内人民币仍将处于相对贬值态势，三季度中后期将进入震荡态势，三季度末经济提振政策效果凸显，将重回小幅升值的阶段。后续人民币贬值的主导因素是海外衰退预期导致的出口向下，三季度中后期经济预期再次反转和货币政策的收敛，可能对人民币有一定提振，从而保持震荡，国内经济政策将是人民币高点的决定性因素。如果后续有明显的针对于出口或经济的提振措施，美元对人民币大概率接近2022年高点后，在其附近震荡。三季度末及之后，经济提振政策效果凸显，人民币重启小幅升值。

申万宏源的研报判断，展望至年底，随着居民收入的持续改善，以及今年上半年“保交楼”对地产竣工的推动，将带动消费尤其是可选商品消费的改善在三季度启动，全年“N型”复苏可期。这将带动经济预期展望恢复，中美利差收窄令资本和金融项下趋于回流，预计人民币对美元年底可回到6.9-7.0的区间范围内。

对于人民币贬值，有上市公司表示会利好出口。近期，胜华新材、万凯新材、隆华新材、三川智慧等公司都在投资者互动平台表示，人民币一定幅度的贬值对出口业务有利。

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