中银证券管涛:美联储政策紧缩对人民币汇率和跨境资本流动影响分四个场景
北京商报讯(记者 岳品瑜 廖蒙)4月16日,在2022清华五道口全球金融论坛上,中银证券全球首席经济学家管涛指出,2021年人民币能够走出美元强、人民币更强的行情,外汇供大于求是重要原因,在于贸易顺差贡献的结售汇顺差。而今年影响人民币汇率的重要外部因素就是美联储政策紧缩,该因素对人民币汇率和跨境资本流动影响分四个场景。
第一个场景,美联储温和有序紧缩,中国外资流入减缓,人民币升值减缓。
第二个场景,现在市场普遍预期美联储会有更多激进的加息,甚至同时会启动缩表,上一次美联储货币正常化是渐进的,这一次可能会有更加激进的加息和缩表,难免会引起美国经济金融市场的动荡,而经济金融的动荡有可能会造成市场风险偏好下降,驱动中国出现阶段性的资本外流,在这种情况下人民币汇率有可能有涨有跌,双向波动。
第三个场景,如果美联储货币紧缩力度超预期,有可能会刺破资产泡沫,引发经济衰退。当前中国更加融入了全球化,在这样的情况下一旦全球金融动荡,经济衰退,中国可能难以独善其身,不排除这种情形下人民币汇率可能会重新承压。
第四个场景,美联储货币政策重回宽松。如果中国能继续保持经济复苏在全球的领先地位,中国或成为国际资本避风港,人民币汇率会更加强势。前提是我们能不能用好正常的货币政策空间,保持经济恢复在全球的领先地位。
【来源:北京商报】
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